Liquid Staking: Darmowa Kasa Dopóki Nie Jest
Stakuj ETH i nadal używaj go w DeFi. Co może pójść źle? Właściwie sporo.
Pogłęb temat z AI
Kliknij → prompt skopiowany → wklej w czacie AI
Oto pitch:
Stakuj ETH. Zarabiaj 4% APY. Ale czekaj - dostajesz też token (stETH) którego możesz używać w DeFi podczas gdy twoje ETH jest stakowane.
Stakować I używać kasy w tym samym czasie?
Brzmi jak darmowe pieniądze.
A wiesz co mówią o darmowych pieniądzach w crypto.
Stary sposób ssał
Tradycyjny staking Ethereum ma problemy.
Potrzebujesz 32 ETH. To jakieś $60,000. Większość ludzi nie ma tyle leżącego gdzieś.
Musisz uruchomić node validatora. To techniczne. Większość ludzi nie umie.
I twoje ETH jest zablokowane. Nie możesz go dotknąć. Nie możesz użyć w DeFi. Po prostu siedzi i zarabia 4%.
Wchodzi liquid staking.
Jak to właściwie działa
Dajesz Lido (albo komukolwiek) swoje ETH. Dowolną kwotę - nawet 0.1 ETH.
Dają ci stETH - token który reprezentuje twoje stakowane ETH.
Lido pooluje ETH od wszystkich razem, uruchamia validatory, zarabia nagrody.
Twój balance stETH rośnie automatycznie jak przychodzą nagrody. Zacząłeś z 10 stETH? Za rok masz 10.4 stETH.
I tu jest magia: możesz używać tego stETH wszędzie.
Collateral na Aave? Jasne. LP na Curve? Czemu nie. Sprzedać kiedy chcesz? Absolutnie.
Twoje ETH jest stakowane I płynne jednocześnie.
Więc jaki jest haczyk?
O, jest kilka.
Problem 1: Lido jest za duże
Lido kontroluje około 30% wszystkich stakowanych ETH na Ethereum.
Niech to do ciebie dotrze.
Jeden protokół. 30% bezpieczeństwa sieci.
Przy 33% pojedynczy podmiot mógłby teoretycznie zatrzymać sieć. Lido jest niebezpiecznie blisko.
I Lido nawet nie jest tak zdecentralizowane. To jakieś 30 operatorów node'ów których Lido wybiera. Nie losowe. Nie permissionless. Po prostu 30 firm którym Lido ufa.
Jeśli wszyscy uruchomią ten sam zbugowany software? Masowy slashing. Chaos Ethereum.
To realna obawa. Społeczność Ethereum krzyczy o tym od lat.
Problem 2: Ryzyko depegu
stETH ma być równe 1 ETH. Zawsze.
W maju 2022, podczas crashu Terra, stETH handlowało się po $0.93 za ETH.
7% dyskonta.
Jeśli musiałeś wyjść właśnie wtedy? Wziąłeś 7% strzyżenia.
Dlaczego zdepegowało? Bo w tamtym czasie nie mogłeś faktycznie wymienić stETH na ETH. Wypłaty nie były jeszcze włączone. Więc jedyny sposób na wyjście to sprzedaż na otwartym rynku.
Paniczna sprzedaż + brak redempcji = spirala depegu.
Teraz wypłaty są włączone. Peg jest bardziej stabilny. Ale "bardziej stabilny" to nie "gwarantowany." Wystarczająco duża panika nadal może powodować problemy.
Problem 3: Ryzyko smart contractu
Lido to smart contract trzymający $15+ miliardów.
Co jeśli jest bug?
Co jeśli upgrade pójdzie źle?
Co jeśli governance zostanie zaatakowane?
Nigdy nie było zhackowane. Ale FTX też nie, dopóki nie było.
$15 miliardów w jednym kontrakcie to soczysty cel.
Problem 4: Może za bardzo double-dipujesz
Wchodzi EigenLayer i "restaking."
Pomysł: weź swoje stETH i stakuj je PONOWNIE żeby zabezpieczać inne protokoły.
Podwójny yield!
Ale też podwójne ryzyko slashingu. Twoje ETH jest teraz collateralem dla wielu rzeczy. Jeśli którakolwiek dostanie slashing, tracisz.
To się nazywa rehypothecation, i w tradycyjnych finansach to spowodowało crash 2008.
Robimy to znowu, ale on-chain. Co może pójść nie tak?
Ale ludzie i tak to kochają
Bo wygoda.
Nie potrzebujesz 32 ETH. Nie musisz uruchamiać node'a. Nie musisz martwić się o uptime. Po prostu kliknij przycisk, dostań yield.
Bo liquidity.
Twoja kasa nie jest zablokowana. Użyj w DeFi. Sprzedaj kiedy potrzebujesz.
Bo yield.
4% na ETH jest lepsze niż 0% na ETH. Jeśli i tak trzymasz długoterminowo, czemu nie zarobić czegoś?
Opcje
Lido (stETH) - Największe, najwięcej integracji DeFi, ale obawy o centralizację.
Rocket Pool (rETH) - Bardziej zdecentralizowane (permissionless operatorzy node'ów), mniejsze ale rosnące.
Coinbase (cbETH) - Najłatwiejsze, ale ufasz Coinbase.
Solo staking - Najbardziej zdecentralizowane, ale potrzebujesz 32 ETH i umiejętności technicznych.
Wybierz swoje trade-offy.
Moje zdanie
Liquid staking rozwiązuje prawdziwe problemy. Wymóg 32 ETH był barierą. Brak liquidity był irytujący.
Ale stworzył nowe problemy. Centralizację. Ryzyko smart contractu. Ryzyko systemowe od restakingu.
Nie ma darmowego lunchu.
Jeśli używasz liquid stakingu, przynajmniej:
- Rozłóż między providerów (nie idź 100% Lido)
- Rozum ryzyko depegu
- Uważaj z restakingiem (dźwignia na dźwigni to jak się rektujesz)
I może, tylko może, jeśli masz 32 ETH - rozważ solo staking. Sieć potrzebuje więcej niezależnych validatorów, nie więcej Lido.
Meta stakingowe ewoluuje szybko. DVT, restaking, nowe protokoły. Ten artykuł prawdopodobnie będzie nieaktualny za 6 miesięcy. Takie jest crypto.